郑糖近一年多来，一直维持期现贴水倒挂的格局，年初至今在全球供求宽松背景下维持下跌趋势。7月中旬至今，SR1401在贴水现货超过500的情况下展开反弹节奏，曾一度反弹超过400点。本轮1401合约反弹的核心即为期现价差过大，而目前现货库存较低，郑糖1401是否存在逼仓。
但逼仓能否实现？都需要哪些条件？我们在此做基本面的交流探讨：
对于1401合约来说，根据供需平衡表的推算，供给方面2013年12月底全国工业库存应该不低于200万吨。具体推算如下：随着2013年10月甜菜糖、11月份蔗糖开榨后，根据历年数据推算，国内截至12月底产量不低于300万吨；进口方面，根据威廉姆斯的船报，9－12月进口并加工可供应市场糖有 220万吨；根据中糖协截至8月底的库存数据为112万吨，这样计算自9月到12月的供应为：300+220+112=632万吨。
需求方面，按照2006年-2012年每年的消费数据环比推算，今年9月-12月预期消费为400万吨，如此计算1401 库存为232万吨，供求宽松，既是今年消费好于往年，消费有所增加，截止12月低国内库存也较往年同期宽松，另外据我们了解，目前国家真正努力为实现甘蔗直补政策做方案，明年继续收储的概率较低，故SR1401并不具备逼仓条件。后期随着新糖开榨，和进口到港。现货局部“短缺”的情况将大为好转，现货下跌同SR1401平稳接轨更为合理。
