1.       国内外加工费没有变化，矿石供应充足，后期开工率会逐渐提升。国内主流成交于5100-5500元/吨，这个价位可以覆盖绝大多大的冶炼综合成本，8月份由于集中检修的企业比较多，开工率为全年最低，在冶炼不亏损的情况下，预计后期开工率会起来。进口矿加工费维持稳定，报在125-135美元/吨，进口矿亏损60元左右。

2.       现货继续维持升水格局。上海地区现货升水90元/吨，广东地区贴水20元/吨，两地相差110元。如果后期冶炼厂开工率起来，会对现货升贴水有影响，但目前还没看见，或者说影响还比价小。下游消费来看，整体需求并没有明显增加，下游主要还是按订单拿货。

3.       正套窗口还未打开。按185美元进口升水计算，远期进口亏损434元，现货进口亏损77元。目前远期比价7.85，现货进口比价要打7.9左右，而远期进口比价要打到8.1。而且前段时间比价下去的时候，保税的进口锌升水并没有下降多少，据了解，保税的锌锭和国内的货源情况一样，大部分都是被融资锁定，而且最近进口询价的人也少，导致比价回到7.6附近的时候，进口升水并没有回落多少。

4.       两地库存总量继续减少。本周伦敦交易所库存减少1400吨，上海交易所增加8400吨，两地合计减少1万吨。两大库存还在继续缓慢的下降，导致下降的原因是可流通的锌锭较少，融资锁定占了一部分。

5.       矿石供应逐渐过剩，后期会有所减缓。根据最新数据，我国7月份锌精矿产量48.27万吨，环比减少10.84%，同比增减8.94%，1-7月份累计产量319万吨，累计同比增加11.64%，国内加工费维持较高水平，冶炼厂开工上来之后估计会有所减缓。

6.       消费表现中规中矩，没有明显好转。7月份汽车产量环比减少5.43%，同比增加10.18%。7月份镀锌板产量353.31万吨，环比减少8.51%，同比增加6.77%，1-7月份累计同比增加11.32%。而今年锌锭的产量累计同比增长11%，相比之下消费没有明显增加。

7.       我觉得后市锌锭还是应该以看涨为主，虽然预期后市的锌锭供应会增加，但是在这个基础上，现货还是比较强劲，依然维持升水格局，库存也在持续下降中，随着时间推移，那些不利因素会被逐渐消化，建议逢低建立多头。