过去的一个多月，宏观占据了比较重要的位置，美联储推出QE的预期始终笼罩在市场上，铜胶等宏观相关的品种大跌。但远期高贴水的粕表现很强劲。从静态的角度看，高贴水是天然的多头保护，做空的力量始终需要回答的一个问题是，那么大的贴水是不是已经完全反应了基本面的变化。从动态的角度看，驱动来自新作的天气炒作。有报道称，今后2周，美国中西部地区的气候还是比较干燥的。在作物生长的关键期，7月，市场对天气很敏感是自然的。
另外，豆粕现货表现偏强的，并没有出现预期的断崖的下跌。到港量确实上来了，内盘的结转库存也在恢复。豆粕现货花了3周的时间从4100，下跌到3800。但新作天气市一开始，现货表现就开始强劲了，只用了3天，就从3800涨到了3910。到港量的激增是事实，但豆粕的现货压力并没有想的那么大。理由应该有以下2点，
1：库存刚从偏低的状态恢复到正常水平，压力不大
2：下游库存薄，价格一涨就有现货买盘蜂拥而至。
这种情况，豆粕现货很难趋势性下跌，更多的可能还是震荡下跌。远月期货由于高贴水，一有基本面上的驱动，甚至是短期驱动，就会大涨。这也是为什么做空高贴水的合约需要相当谨慎的原因了。
CBOT新作和陈作近300美分的价差是需要回归的，时间还有3个月。300美分的空间相当于20%的价格波动了。美盘现货在新作上市前，应该会大幅向下。但期货盘面的高贴水已经很大程度上反应了悲观的基本面。
小结：
天气市下，市场短期难跌。如果天气没问题，尤其是在美国大豆新作上市的时间点上，市场将会出现剧烈波动。
