1)        冶炼厂成本 锌精矿报价在10230左右，较上周上涨155元，折算成冶炼厂成本14930左右，现货报价14560左右，动态亏损370元。 国外70%冶炼厂成本在1800-1850美元/吨一线。

2)        开工率情况 从调研数据来看，今年一月份的开工率73%，二月份开工率71%。去年同期分别为61%和60%，12月份为76%。三月份的数据出来延续二月份的73%，三月份实际产量46万吨，同比增加13.48%，环比增加18.32%，并未看见减产。近期询问冶炼厂也未发现减产，仅仅是惜售。

3)        现货升贴水 今天现货报价14560左右，较现货月平均升水50，近期现货一直处于平水往上。本周锌较上周虽有150 元/吨的抬升，但冶炼厂出货意愿不强，市场现货逐渐减少，部分品牌略显紧张。下游整体成交一般。

4)        加工费 进口矿石加工费125-135美金/吨，国产矿加工费4800-5300元/吨，较上周无变化。进口矿成本14910元，进口亏损350元，进口比价8.08

5)        库存情况 近期交易所库存持续减少，上交所减少1542吨至30.02万吨。伦敦交易所减少1.3万吨至104.3万吨。周内库存减少的原因有二，首先五一假期后下游企业适量补库，各地仓库出货量维持高位，其次各地仓库到货均有减少。

6)        月差结构 绝对价格下跌，国内月差缩小到35元，LME现货贴水随着价格下跌还在持续扩大至36美金。

7)        进口情况 按145升水计算，远期进口亏损360元，现货进口盈利41元。本周比价徘徊于7.8 附近。进口锌到岸升水140-150 美元/吨，现货进口盈亏处于平衡附近。4 月初以来比价高企，进入5 月，进口锌到港逐渐增多。近期澳大利亚、秘鲁、朝鲜及韩国等国家进口锌锭市场上比较多，对国内锌锭略有冲击。预计6 月初之前，进口锌将持续大量到港。

基本面来看，短期滞跌明显，主要表现在现货升水以及库存的减少，国外冶炼厂也几乎达到成本位置。但从中长期看，供应过剩压力还是存在的，尤其是矿石产量的增加，建议在国外1800附近建立正套头寸。