对于近期A股走势，这一阶段的特点是整体市场流动性和经济基本面改善的局面不变，但市场对于政策的预期会开始变得谨慎起来。因此，与流动性基本面和政策预期均十分乐观的春节前的股市上涨第一阶段相比，这一阶段的股票大盘指数涨幅会显著收窄，但由于股市资金面依然较为充裕，因而个股行情仍然会此起彼伏，尤其是一些成长股和题材股，会在资金推动下走出独立于大盘的上涨行情。

从上两周的市场走势看，虽然大盘指数有所调整，但是以创业板个股为核心的成长股，及其以环保、军工、农业等板块为核心的题材股均有显著强于大盘的行情表现，而早周期股则纷纷出现了回调。这一趋势仍会在3月上旬得以持续，因为：首先，由于近日新的房地产调控政策出台以及央行公开市场操作资金回笼的力度加大，市场对于政策趋紧的谨慎预期仍将对市场，尤其是周期类个股的短期表现造成一定的制约。其次是市场仍需要时间等待“两会”召开并关注一些与股市相关度较高的部委领导，如“一行三会”领导的变动状况，并对其后领导的各项政策态度的调整方向加以判断。所以，3月上中旬A股市场仍将以震荡盘整的态势为主。而在本轮市场震荡盘整结束后，A股有望在3月下旬到4月初再次迎来一波回升行情的机会。形成这一判断的主要理由是：

首先，从政策层面看，政策管理层在“两会”之后就出台一系列更加严厉的宏观调控措施的概率较低。从当前高层会议的基调看，继续保持经济的稳定增长依然是政府经济工作的首要目标。而从近期的一系列经济指标如PMI和基层行业数据看，由于开工季节还未到来且很多资金项目还没有完全落实，经济整体的复苏依然是较为脆弱和充满变数的，而此时采取严厉的调控手段，如货币紧缩和收紧融资条件等，势必将造成复苏势头中止使得经济面临再度下行的风险，这必然是新一届政府所不希望看到的。

其次，对本轮房地产调控政策含义的解读。周五新的房地产调控政策出台，可能会使得投资者对于未来政策调控和经济走向的判断变得更加谨慎，但本轮房地产调控政策在本届国务院总理即将到任时出台，既是用以应对当前各地房价显著回升的势头，也是总理对于任内坚持调控房价承诺的兑现。而新一届政府和总理是否仍会进一步加大以行政化干预的手段来调控房地产市场仍存在一定变数。而从本轮出台的房地产调控措施看，最为显著的特点是针对一二线城市以及针对二手房交易。因此，这项调控政策带有鼓励资金从一二线城市向三四线城市楼市转移的特征，同时，由于大幅提高的二手房交易的成本，实质上等于减少了刚需和改善型购房者在二手房市场的选择面，因此反而会更加有利于一二线城市的新房市场销售和价格水平。因而这样的政策看似十分严厉，但在各地执行层面上可能反而会导致更多的问题，其效果也未必会十分理想。所以未来在落地执行层面上，这一政策仍存在着修改或微调的可能性，因此其对经济造成的实际影响很可能是比较有限的。

最后， 2013年上半年，经济走势在固定资产投资增速的拉动下继续走高仍将是大概率事件。而要配合这一点，金融监管当局仍将会对信贷和非信贷融资给予一定的支持，这就意味着今年上半年整体社会融资总量的增速大体仍将维持在较快的水平，市场资金面状况仍会保持相对宽裕。因此，如果资金面继续维持较为宽松的局面且经济增速仍有一定继续回升的空间，在短期政策预期导致的市场情绪震荡结束以后，市场有望在3月底到4月初再次走出一波上升行情，而那一波行情的幅度将取决于经济和企业盈利复苏的程度及其可持续性。而一些重要财经领导岗位的变动可能是这一期间市场存在较大的一个变数。比如，如果郭树青在“两会”后离开证监会主席的岗位，那可能就会使得市场对于此前一系列股市利好政策的预期有所动摇，从而对市场走势形成一定的负面干扰。

短期展望: 3月上中旬A股市场仍将以震荡盘整的态势为主，有望在3月下旬到4月初再次迎来一波回升行情的机会。

（混沌投资  李强）