黄金，白银上周先涨后跌，纽金全周收报1658.23美元，跌幅1.6%，上海期金主力1306合约价格，周五收报于340.1元，跌幅1.21%。纽银全周收报31.16美元，跌幅2.14%，上海期银主力1306合约周五收报于6573元，跌幅1.35%。

本周贵金属冲高回落，后加速下跌。日英加央行公布利率决议，日如期扩大资产购买规模并上调通胀目标至2%，英加无动作。金银温和上涨，无强烈反应。周三遇整数关口的压制，加上美国方面消息和欧美经济数据构成利空，金银加速下跌。美国当周初请失业金人数创五年来最低水平，显示就业市场进一步好转，令宽松政策提前撤出可能性增大；众议院投票通过法案临时提高债务上限，允许财政部继续发债至5月19日，暂缓触及债务上限风险；经济数据显示美国房地产和制造业好于预期，欧元区经济也有持稳迹象。

下周市场焦点在于美国4季度GDP数据、1月美联储利率决议和1月非农数据。前期美联储多位官员发表讲话看出赞成维持量化宽松政策不变成员仍占多数，此次伯南克讲话或就是否撤出QE一事作出重申。若态度模棱两可，非农数据又好于或同于预期，金银难改弱势震荡行情。

本周黄金同样受到消息面影响下跌回调，而美元受益于非美上涨也下跌，两者又出现正相关。由于目前风险情绪较敏感的时刻，黄金与美元的正相关后期可能依旧会出现，直到市场预期明朗后才能得出具体的操作意见。整体趋势判断来看，黄金继续与美元的负相关可能性较大，除非欧洲或者美国出现特别的事件，影响汇率和黄金的走势出现分歧。

白银全周跟随黄金下跌，收盘于关键位31上方。后期主要看黄金走势，本周黄金/白银比略有上升。

铂金表现依旧抢眼，符合市场预期。虽然在1700附近有较大压力，但是跟黄金价差进一步扩大，对黄金实现升水。

 钯金由于供需矛盾恶化，表现依旧抢眼，符合市场预期。钯金本周大部分时间继续在720美金关键位上方震荡，周五晚间受到本周经济良好数据刺激下再度上涨至740一线。预期短期在利好消息出尽的情况下，可能会有一定的回调和震荡，但是中长期来看，在钯金强供需背景下，只要全球经济不出现大幅，后市看好钯金走势。金融危机以后，随着铂金价格的大幅下跌，钯/铂比例大幅扩大，展望后市，如果钯金的供需缺口能够持续扩大，特别需求端能够继续实现增长，钯/铂比例可能进一步扩大至1附近。

（混沌投资 严泓）