过去的一个月，CBOT大豆市场经历了比较戏剧性的变化。为什么这样说呢，因为市场中普遍存在这样的预期，就是2013年1月-2013年3月，美豆的供求平衡表是最紧张的时期。但是市场在经历了一轮幅度在10%左右的反弹行情之后，在中国买盘大量出现在USDA州都出口销售报告之后，却迎来了快速的大跌。3天的跌幅在100美分。原因就在于中国的部分买家又开始取消订单了，那么问题就出现了，为什么在内盘现货压榨利润还是不错的情况下，中国买家会突然又开始取消订单呢？原因很简单，因为巴西豆2月就可以出来，而且量不少。中国买家选择消化库存的方式，等待巴西豆上市，而不是继续大量采购美豆。
压榨利润
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现货压榨利润 |
-126 |
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盘面5月压榨利润 |
-96 |
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盘面9月压榨利润 |
-174 |
国际市场大豆贸易升贴水
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美豆2月升贴水(美湾) |
245 |
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巴西2月升贴水 |
192 |
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阿根廷5月升贴水 |
133 |
现货压榨利润的走强，并不是说明内盘需求比较好，而是美盘已经彻底反转了。国际市场大豆贸易的巨大差异，也就导致了进入2月，美豆的出口销售将及差，原因很简单，因为贵呗，比巴西豆贵了53美分。
另一个导致行情转向的因素是内盘豆粕需求的趋弱，12，1月两个月是中国集中出栏大猪的2个月，因为这期间包含了2个中国的传统节日，元旦和春节。这点完全可以从农业部公布的生猪存栏的下降，和豆粕基差的转弱得到相互印证。
小结：美豆已经转熊，难言乐观，但具体跌到哪是底，只能边走边看了，现在还完全没有见底的意思。
