铜：

{C}1，  {C}库存：

（1），LME库存24.1万吨，比上周减少3475吨。

（2），美国COMEX库存本周增加909吨，合计49061。

（3），上海交易所库存本周减少6059吨，合计158052吨；其中人民币货减少5258吨，合计10.78万吨。

（4），三地合计库存44.8万吨，本周减少8625吨。

{C}2，  {C}溢价和贸易

贸易升水本周变化不大。

（1），目前欧洲报价在65-75

（2），美国报价在5.25-6.5，计算下来是90-130.

（3），中国报价在50-70左右。

3，铜精矿加工费：

按照50/5计算，近月盈利31，远期按照长单63/6.3计算亏损136，国内比价走高，冶炼亏损缩小。在经历低比价的检修之后，近期以来国内比价一直维持在7.35以上，冶炼厂亏损并不大，甚至出现盈利，后期减产的可能性很小。

4，  升贴水：

（1）       LME月差格局维持贴水6元左右。

（2），国内铜近期保持平水到升水150，国内成交有所增加。

从近期了解的情况看，由于冶炼厂在6-7月份进行了检修和减产，从而导致到上海的货源减少，有些冶炼厂的长单都从市场上采购，这导致了近期市场铜有所紧张，据我们了解，有冶炼厂近期从市场上收铜交长单。

但是从国内外的比价看，比价在近期出现了上升，如果这个比价继续维持下去，冶炼厂的产量会逐步恢复。

5，产量和贸易

   7月份进口废铜43万吨，近几个月废铜进口量维持在37-43之间，并未出现大的波动。

   7月份铜及铜材进口36.6万吨，比上个月增加2万吨，预计7月进口电铜26.5万吨，比上个月有所增加，从国内仓库和保税仓库的情况看，7月份进口铜入库较少，实际报关数量继续维持在低位，进口以下游长单和保税入库为主，保税区库存在7月份大概增加5万吨，数量保持在55-60万吨之间。

从国内的情况来看，国内的消费总体偏差，并未出现实质性增长，由于出口也冶炼厂检修的原因导致现货时好时坏。但是从贸易环节来看，国内一直没有出现高升水，美元升水报在最高70。从国内仓库的情况看，美元货并未出现实质性的减少，而人民币货从24万吨下降到14万吨之后并未出现持续的下降。

因此我们认为铜的基本面逐步的发生了一些变化，以弱势为主，但是由于宏观的不确定性太多，因此从操作层面来讲，逢高抛空是比较好的选择。