从7月中旬开始，一直到现在，大连盘豆粕的走势呈现出盘整，多空双方在上下150个点的范围较量，难解难分。多头坚定看多的理由主要集中在南北美大豆大幅减产，和中国蛋白粕需求刚性的共同作用下，美豆结转库存会下降到几乎为零的地方，价格必须上升到一个足够的高度以便抑制需求。空头的理由则主要集中在宏观疲弱，豆粕价高已经抑制了需求，且来年南美将面临大增产。目前整个豆粕的期限结构是现货价格最高，其次是近月，然后是远月。M1305的价格由于进口成本低，价格和1301差了500点。可以说1305的定价，基本上反应了南美来年的大增产。
围绕豆粕的头寸中，压榨反套很是惹人注意。SX11对1301的压榨利润在每吨亏400元，处于历史高亏损区间了。但前期做压榨反套的资金亏损的概率比盈利的概率高出很多，主要原因是CBOT盘面的涨幅明显大于大连盘。内外盘保持那么大压榨亏损的逻辑在于大减产驱动下的大行情，为了保持美盘比较合适的结转库存，必须要巨大的压榨亏损以便抑制中国的大豆进口需求。在这样的一个大逻辑下，压榨反套做起来着实吃力，看上去还是很像个看跌的头寸。
豆粕的现货还算比较强劲，基准交割基地张家港的豆粕成交价在4280，比盘面9月高出80点，豆粕现货近一个月来的涨幅也挺大，主要反应的还是大减产下供求偏紧的预期。
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大连 |
天津 |
日照 |
张家港 |
东莞 |
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7月16日 |
3840 |
3810 |
3850 |
3900 |
4060 |
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8月16日 |
4220 |
4190 |
4230 |
4280 |
4300 |
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涨跌 |
380 |
380 |
380 |
380 |
240 |
现在矛盾的主要焦点集中在后期不断下降的到港量能否有效带动国内港口库存下降到足以翘动整个盘面的价格。这个问题的答案将10月之前得到答案，10月左右应该是国内蛋白粕供求最紧张的时候。
小结：豆粕行情已经进入了白热化阶段，继续上涨需消化国内庞大的港口库存和国储豆。
