1、 一周行情回顾

本周股指大幅回升，因市场对经济增长预期有所期待，特别是先行的汇丰PMI数据等表现较好，且欧美市场在欧洲问题较为平稳的短期内表现较好，但周四和周五公布的国内经济数据彻底浇灭经济好转预期，股指有所回落。全周上证A股上涨1.7%，周期板块表现较好。

周一，受益美国非农数据意外好转，上周五欧美股市大涨，美股触及三个月高点，原油价格大幅飙升近5%，A股因新三本扩容、近期不降低印花税等利空低开，在煤炭、稀土、水泥、石油化工等资源股带领下震荡上扬，沪指涨超1%。周二股指在黄金、传媒、纺织、稀土等带动下回升，但保险、银行、券商等金融权重股弱势，股指窄幅震荡。周三，隔夜欧美股市再次走强，A股高开，尽管中小板和创业板等个股出现获利回吐，但煤炭、有色、银行和券商等权重股依然表现较强，A股全天强势震荡，小幅上涨。周四，股指探底大幅回升，但CPI和PPI数据公布后，股指受经济疲软压力下行，但因预期政策出台，周期股等权重股走强，全天A股大幅探底回升，上证A股从下跌0.6%到上涨0.6%。周五，因公布的7月份经济疲软，煤炭、有色金属、水泥等周期板块开始走软，拖累股指，A股终结五连阳下跌0.24%。

2、 未来走势预计

总体上依然维持股指中期震荡筑底，波段上涨的判断。当前股指从市场情绪上看面临周期性的上涨时点，但经济基本面过于疲软，经济回升预期的消失将给短期股指的反弹带来较大的压力，短期的反弹可能结束，再次面临震荡下跌的寻底过程。

短期来看，上周上证A股在触及2100点的新低后在国内保增长预期、经济回升预期以及外围市场好转预期的带动下出现持续5个交易日的反弹，但在周五公布的7月份经济数据后，经济回升预期彻底浇灭，经济相当疲软，而政策未有进一步，当前处于政策平稳期，这些均可能打压当前的反弹，这次反弹可能结束。未来几周可能持续震荡下跌，很有可能跌破2100的最近低点，创出新低后再寻找时机筑底。因为：

一是国内经济状况过于疲软，7月份的经济数据表现很差，无论是出口、消费还是投资，均环比大幅下滑以及低于预期值。这会极大打击市场的情绪和引起市场对经济回升的悲观预期，导致反弹幅度有限。当然，稍显利好的是，目前的经济状况将使得投资者对经济回升预期会进一步悲观，一旦市场形成较悲观的预期，那么市场的下跌可能就已经反映这种悲观预期，甚至是过度悲观的预期。

二是，尽管经济状况较差，但政策未有更进一步，别说财政刺激政策，就是货币政策，这几周也没有出台。首先是市场一直预期的降准，央行通过持续的逆回购代替了降准，目前降准吃吃未出，市场有所失望。其次，7月份CPI已经破2，但是央行显然未有进一步降息，因7月份CPI出现环比增长，这引起了央行的些许担忧，限制了降息空间。最后，全面减税的政策目前未有真正推出，要推出这种大的经济改革政策，显然需要等到18大以后相对平稳的时期了。因此，从短期看，政策并不是很利于市场。但未来来看，政策宽松方向是不会变的，降准、降息、减税未来都会实施。

三是欧债危机短期内有可能再次反复，特别是周二希腊面临还款的时点以及西班牙意大利等国家国债拍卖、欧洲经济数据公布等一系列可能使得市场重燃对欧洲担忧的事件。从短期来看，7月份经济数据的公布无疑是较大的压力，因为当前欧洲的经济状况不可能好转，而且有可能持续恶化，尽管是滞后的数据，但经济数据的疲软可能进一步打压外围市场。这对A股的周期板块不是很有利。

因此短期股指反弹幅度有限，依然面临中期的震荡筑底。

（混沌投资  邓利军）