1、 一周行情回顾

本周股指再次下跌，因市场对经济增长预期依然悲观，而短期没有进一步的政策刺激，导致市场较弱，上证A股跌破前期低点2132，股指期货全周下跌2%。

周一，因上周五欧美股市大跌，A股大幅低开，此外，国内周末未出政策利好，且政府表态坚持房地产调控，导致金融地产等权重股大幅下跌，上证A股大幅下跌1.3%，逼近2132。周二今日两市在外盘大跌压力下早盘双双低开，沪指报2132.32点，破钻石底，下行创2131.01的近3年低点，在玻璃、钢铁、地产等建材板块带动下迅速翻红，受压于2150回落震荡整理。周三，A股在B股大幅下跌5%的影响下冲高回落，再次下跌。周四，A股在券商、地产、水泥等板块持续大幅下跌影响下再次冲高回落，收盘创新低，逼近2120。周五，股指在欧美大涨的利好下双双高开，经过震荡整理，在银行、煤炭、传媒等权重板块的带领下牵引指数上涨，但成交没有放大，股指冲高回落。

2、 未来走势预计

总体上依然维持股指中期震荡筑底，波段上涨的判断。当前的时点面临中期底部，因为政策持续宽松的效果正在累积显现，一旦经济回升迹象确定，市场将会先行反映未来经济回升的预期。

短期来看，上周上证A股如我们预期跌破前期低点2132，然后在此附近弱势震荡。不过我认为当前的中期底部可能正在形成。因为：

一是国内经济基本面尽管依然疲软，回升幅度缓慢，但经济回升迹象已经出现。7月份汇丰制造业PMI有所回升，且新订单和产出大幅回升，此外，6月份的工业企业利润降幅也有所收窄，这些均表明国内经济回升迹象已经出现。此外，外部环境也在缓慢改善，欧洲问题和美国经济均有所好转，这对未来中国的出口有利。减税等政策已经开始实施，尽管力度较小，但将会缓慢改善企业的状况，利于企业投资。

二是，短期内流动性依然将较为宽松，除了公开市场操作重新变成资金净投放外，近期短期利率指标显示降准概率较大。此外，7月份的CPI将继续下滑，很可能跌破2%，那么降息的空间将进一步打开。这些均预示着国内短期的流动性较为宽松。

三是欧洲问题短期又有好转继续，德国和欧洲央行均表态不惜一切力保欧元，短期内市场对欧洲的担忧缓解，尽管中长期来看，欧洲问题未有根本解决。此外，美国短期数据有所走弱，市场将重燃QE预期，特别是美联储议息会议临近，尽管本次会议出台QE3可能较小，但市场对QE的预期明显增加。

因此短期股指可能探底，中期底部正在到来。

（混沌投资  邓利军）