春节假期过后 粕价大幅回调
春节假期结束后，国内豆粕现货价格随即走低，目前豆粕市场主流成交区间在3150-3400元/吨左右，较节前下跌200-500元/吨。市场节日氛围仍未消散，购销近乎停滞，需求方库存尚待消耗，日前整体采购需求较少。据了解，截至2月4日11时，CP43豆粕全国日平均销售价格在3393元。其中主要产区油厂平均出厂价格在3349元，主要销区市场平均销售价格在3449元。东三省地区售价为3150-3400元，华北地区3200-3400元，山东、江浙地区3300-3350元，福建地区3400-3500元左右，两广地区3300-3380元。现货供应增加但需求放缓，使市场供应局面较年前逆转，粕价自高位理性回落。预计近期国内豆粕现货市场仍将维持稳中趋弱的走势，僵持的供需格局奠定了节后市场的弱势气氛，而美盘走势难定亦将加大场内成交难度，使粕市上空压力加速凝聚。不过需要指出，由于厂家手中尚有很多未执行合同，为保证合同的顺利执行，给予经销商保护，并不能排出厂家适当挺价的可能，但这仍需要成交配合。下面对近期国内市场的主要影响因素进行简要分析。
供需格局改变 基本面多转空
目前，就国内豆粕现货市场而言，供需基本面状况给粕价带来利空压力。春节过后国内油厂开机数量不断增加。据悉，目前除沿海地区油厂整体开机率接近80%，预计2月中旬前除极个别厂家外，多数油厂都将恢复生产。另外节后东三省农民多少会卖出一些国产大豆，这会导致原料供应增加。东三省开油厂开工率将明显回升。另外虽一些厂家并未满负荷开机，但市场现货供应量仍较节前增加。而终端需求情况并未延续春节前夕的强劲势头，目前市场采购量稀少，饲料及养殖企业受终端养殖市场颓势的影响缺少入市的信心和动力，暂时仍以消耗库存为主，部分地区饲料企业停机现象普遍。而且年后豆粕的养殖需求也进入季节性淡季，加之近期禽流感等疫情频发，对养殖主体的补栏热情打击明显。另外，市场对肉蛋禽等需求的下滑也制约了终端养殖存栏量。据业内人士称，目前山东省近6成的肉鸡加工企业处于停产状态。此外，需方节前强烈的采购意愿也直接造成了市场需求的提前透支，使节后终端需求的疲软局面别进一步放大，加重了市场上的看空气氛。综上所述，供应增加但需求减少，已经使目前国内豆粕整体供应局面，从节前的供不应求向供需平衡或供大于求转变，支持节前粕价飞速上涨的基础动力被基本瓦解，故价格理性回归的过程实属必然。不过，目前豆粕的库存情况尚没有对粕价形成压力，油厂在节前做了很多预售，因此库存的积累要一个过程。
区域差异依旧 北方抗跌南方回归
而同样疲弱的基本面，南北市场走势目前依旧存在较大差异。据了解，国家在黑龙江布置的第四批国储大豆临时计划250万吨已经陆续展开，其中哈尔滨周边27.7万吨，齐齐哈尔55.4万吨，牡丹江9.6万吨，佳木斯39.5万吨，绥化32.6万吨，黑河20万吨，其它地区65.2万吨。受此支撑，当地大豆价格近日来均维持坚挺走势，粮农售粮的心态也在发生转变，但油粕价格的大幅下跌，对当地油厂日后入市采购的信心和积极性均造成一定影响。按此发展，后期油厂低价收购难度将逐步增加，而厂方却缺少提价收豆的条件和信心，如这种矛盾不能有效解决，当地油厂可能再次面临大范围停产的窘境；而南方沿海地区粕价跌幅明显大于东北地区。一方面节前当地粕价涨势凶猛，南北价差一度被拉大到500元/吨以上，价格中的虚高成分相对明显，抗跌性亦大打折扣。另一方面，由于沿海地区在生产成本上占有一定优势，油厂的利润情况要好于东北，而在下跌过程中，成本能够给予粕价的支撑则受到了一定的影响。不过由于节前南方油厂合同预售量较大，厂家处于保证合同顺利执行的角度，在主流合同成交区间附近，可能会采取一定的挺价措施来掩护贸易商出货，故粕市的跌势可能会受到一定的抑制。
美盘听天由命 市场波动难免
抛开利空的基本面，近期美盘走势对现货市场的引导作用越发明显。而目前业内所关注的焦点主要集中在南美天气状况及中国需求的季节性调整：继上周末迎来少量分散阵雨之后，本周阿根廷干旱地区预计收获更多降水，这促使交易商削减大豆风险升水。不过也有观点认为，降雨仅起到限制作物进一步减产的作用，并不能抵消生长季大部时间里大豆所经受的持续干旱压力；阿根挺仍需要进一步持续的降水以稳定产量。另外，美国农业部周度出口检验报告显示，截止到2009年2月2日的一周，美国大豆出口检验量为91.3万吨，低于上周的104.1万吨，但高于去年同期的83万吨。2008/09年度的大豆出口检验量为1803万吨，相比之下，去年同期大豆出口检验量为1612万吨，同比提高12%。数据显示目前中国仍是美国大豆的主要消费国，不过，本周中国进口商的目标锁定巴西大豆而非美豆。季节性而言，中国对南美大豆的兴趣正逐渐转浓。笔者认为，美盘方向明朗前国内市场观望气氛料难转淡，而业内对南美天气的炒作也使得后期走势更难把握，“天气势”中期价波动性增加可能使国内市场走势存在变数。
综上所述目前决定豆粕涨跌的最核心因素仍旧是阿根廷的天气情况，因为现在正是该国大豆灌浆结夹的最关键时期，这时的降雨与否是决定后期产量的关键因素。所以目前关注的重点应是在阿根廷而非国内。
