l 欧元/美元：
本周回顾:
周一，欧元/美元跳空低开，尽管周五欧央行宣布放宽抵押品要求和推出1300亿欧元经济刺激计划，但欧元区内部在共同债券和救助基金直接购买欧元区国家债券上仍有分歧，外加西班牙正式提出银行援助和穆迪下调其银行评级均打压欧元，汇价再次下破1.25关口。
周二欧元维持弱势，自欧洲时段公布西班牙意大利短期国债拍卖结果后汇价持续下跌。由于德国方面一直维持强硬立场令市场对周四欧盟峰会预期下降进而打压欧元。
周五欧盟峰会超预期地推出了几项短期措施，非美货币大幅上涨， 欧元/美元上涨1.72%， 去年10月27日以来单日最大涨幅。
短期走势：预计欧元/美元短期在1.275下方震荡，中长期依然看空欧元。
欧盟峰会结果：
1. 各国领导人通过了“增长与就业契约”，核心内容是一个价值1200亿欧元（约合1520亿美元）的“一揽子”刺激经济增长计划。
2. 欧元区成员国已同意让欧元区永久性救助基金——欧洲稳定机制（ESM）直接向陷入危机的成员国银行注资，前提是欧元区需要建立统一的银行监管机制，由欧洲央行牵头，但至今协议细节尚不清楚。若能达成这将迈向银行联盟重要的一步。（最大收益者西班牙）
3. 并允许动用欧元区临时性救助基金——欧洲金融稳定工具（EFSF）或欧洲稳定机制直接购买其国债以降低其融资成本，已遵守欧盟预算规定的国家无需被迫采取额外紧缩措施或改革要求，免除“三驾马车”的严格监督。（对意大利相对受益，为期日后申请援助清除障碍）
鉴于欧盟峰会达成令市场意外的协议，短期压制市场对欧洲银行业的忧虑。但仍有值得深思的问题：
1. 赋予欧洲央行的监管职能是否存在执行风险? 这意味着欧洲央行要对各国银行的部分控制权从各国政府手中拿过来，欧洲很多大型银行与政府挂钩，这又牵扯到政权让步控制权的问题，欧盟各国是否愿意做这么巨大的妥协。此外各国受监管的银行范围又如何划分？如果建立欧洲银行监管部门需要长时间的协商，那么欧洲稳定基金就无法向成员国银行注资，迫在眉睫的西班牙银行问题就无法再短期内解决。
2. 欧洲救助基金是否有足够的资金对银行进行资本重组，并购买二线国家公债？即便救助基金出资购买国债可以压低意大利和西班牙的发债成本，但依然会增加政府债务，目前西意仍然要执行欧盟的预算规定和紧缩措施，其经济增长是否能支付日益扩大的债务。
3. 欧元区经济持续衰退，目前欧盟峰会提出的两大短期措施根本无法解决和刺激最根本的经济增长问题。
所以欧洲问题并没有结束，其金融系统依然面临着长期的危险期，欧盟峰会只是提供其一个呼吸的机会。倘若欧元区之后未能推出一系列实质性的解决方案，那么只是喘息而非深呼吸。
此外，本周市场波动可能较大，周四英国央行以及欧元区央行将公布新的利率决议。目前市场预计欧央行将降息25个基点至0.75%，对汇市影响可能较大。但此次降息可能更多的是推动欧元上涨，因低利率能刺激投资消费从而推动欧元区经济增长，而成员国也可运用低成本购买国债。随後周五美国将公布6月非农就业报告，尽管上3个月的非农数据较差但QE3并未如期推出。但6月美国非农就业数据依然较差，可能又将增加市场对于QE3预期，打压美元上涨。
l 美元/日元
本周回顾:
周一美元/日元自上周五高点80.6回落，跌幅将近1%。主因欧债形势持续恶化，商品和各高风险资产普遍承压，全球股市也遭到持续抛售，再次引发日元避险买盘。除西班牙正式申请银行业救助遭穆迪下调其评级外，塞浦路斯也申请援助，令西意国债收益率高企；此外日本国会通过日本销售税， 各评级机构均称此举将减缓其债务也小幅支撑日元。
周二汇价继续承压于80下方震荡。 欧洲时段西意短期国债拍卖结果不佳，外加德国在共同债券上毫不妥协令市场对欧盟峰会预期下降，市场风险情绪承压支撑日元。
周三汇价在前两日大幅下跌后震荡回调，美国盘前5月美国耐用品订单好于预期提振美元也会汇价提供部分支持， 日内汇价一度试探79.9附近位子。
周四日内美元/日元持续承压下滑。亚洲早盘日本5月零售数据好于预期支持日元，自欧洲时段其汇价扩大跌幅，市场普遍预期欧盟峰会将不能达成实质性方案，外加德国就业数据和欧元区信心调查数据疲软均加强市场避险情绪。
周五欧盟峰会超市场预期达成欧元区短期措施大幅提振市场情绪，商品、各风险资产全面上涨，汇价也跟随股市反弹走高，但于其他非美货币走势相比略显迟滞。
短期走势：
上周日元走势相对坚挺，除澳元外表现最好。周五之前日元持续上扬因市场普遍预期欧盟峰会将不会出台解决措施支持日元买盘。周五欧盟峰会超预期推出短期方案提振市场情绪，风险资产大涨，日元也遭到了抛售。7月中旬日央行公布货币政策，在此之前日元将受到众多事件的影响，除后期市场对欧元区银行业联盟方案实施进程的预期外，周四的欧央行利率决议和周五的美国非农数据也将影响日元走势。上周日本公布的一系列数据均显示日本经济复苏步伐变缓，除就业市场相对稳健外，零售、工业产值和通胀均回落再次增加对日央行QE的预期。尽管近期日元走势基本脱离基本面，主要受欧债和美国经济影响，倘若欧洲问题短期得以喘息，日元走势将回归基本面。本周的日本短观数据对日央行的利率决议影响重大，数据差于预期将大幅增加日央行的宽松空间。倘若欧元区无重大风险时间出现，预计短期美元/日元继续维持在80下方的震荡走势。
l 英镑/美元：
本周回顾:
周一英镑/美元在跌破1.56支撑位后走势维持震荡，日内尽管英镑受欧债风险拖累承压，但相对于欧元下跌幅度有限。
周二英镑/美元走势震荡，在非美货币中走势相对强劲。欧洲时段英央行委员表示更倾向于推出改善银行融资的措施为英镑提供支持，汇价反弹收盘于1.56上方。
周三亚欧盘间英镑保持坚挺，尽管5月英国BBA房屋抵押贷款许可显示低于预期但对汇价影响不大，但美国早盘期间西班牙月度报告显示经济进一度萎缩，相较美国耐用品订单好于预期均支持美元。 英镑/美元回落至1.56下方收回周二全部涨幅。
周四英镑/美元走势大幅震荡，亚洲时段汇价一度反弹试探1.56，随后欧洲时段英国6月房价指数大幅下滑，第一季度GDP年率终值下调至-0.2%显示英国经济衰退加剧，汇价大幅下挫跌破1.55。
周五欧盟峰会超市场预期达成欧元区短期措施大幅提振市场情绪，各风险资产全面上涨，英镑/美元也跟随股市大幅反弹， 日内涨幅1.21%。
短期走势：
虽然英国央行本周表示更加倾向于融资换贷款的方式来注入市场流动性，对于降息和资产购买则不作进一步评论，消息一度削弱QE预期提振英镑。但周四公布的英国第一季度GDP终值再遭下调显示英国经济疲软延续，再度增加了市场对未来QE的预期。从6月货币委员会的投票结果来看，支持资产购买宽松措施的委员人数逐步增多（5：4，相对5月的7:2），一直支持QE的英央行迈尔斯也表示“如有需要可能买入更多债券， 扩大定量宽松以阻止英国货币供应的大幅下滑。”因此市场仍旧预期周四英国央行有望扩大资产购买规模至3750亿，不过将维持利率在0.5%不变，如果央行如期扩大资产购买必将打压英镑下滑。
（混沌投资 董菡萏）
