1、 一周行情回顾

本周股指依然表现较弱，如我们上周预期的继续探底，在周五股指有所回升，全周呈现探底回升走势，股指期货1207合约周跌幅达到1.6%，因市场对经济回升预期依然有所担忧，此外，欧洲问题依然压制着市场，在周五欧债危机暂时缓解的刺激下股指探底回升。

周一，在德国拒绝救助基金买债，市场对欧洲问题依然悲观，上证A股在煤炭水泥等周期股的打压下再次大幅下跌1.6%。周二，在隔夜欧美市场因西班牙国债拍卖良好和美国新屋销售数据良好，市场反弹的情况下，A股低开下探，在金融地产的强势走势下，A股回升，全天微幅下跌，收十字星。周三，A股平开再次冲高回落，依然是有色、水泥等周期股和券商等金融板块表现弱势。周四，在隔夜欧美市场上涨的带动下，A股高开，但金融地产和有色等板块的走弱打压下，A股冲高持续回落，收盘大幅下跌1%，上证跌破2200。周五，A股在隔夜欧美市场走弱带动下低开，但盘中在欧盟峰会传出极大利好消息刺激下持续大幅拉升，在周期股的带动下，全天大幅上涨1.4%。

2、未来走势预计

总体上依然维持股指震荡筑底，波段上涨的判断。

短期来看，上证A股跌破2200之后探底回升，和上周我们预期一致，目前正处于筑底阶段。目前来看，欧洲问题的暂时缓解已经极大的刺激了市场，短期呈现了反转态势，我认为当前的内外环境的改善已经表明短期内市场已经触底，未来几周就是筑底后的中期上涨时点了。这是因为：

一是国内6月份经济数据将出台，目前的状况和6月份公布5月份数据类似，先行的PMI指标和滞后的企业盈利指标均相对较差，继续疲软，导致市场短期还是不强，但我认为，当前的投资、货币等数据将持续好转，6月份的新增贷款将超万亿，房地产投资也将持续环比回升，这短期内将会打消市场对经济回升预期的悲观担忧，重新激起市场对经济环比回升的预期。经济的回升预期，短期经济的环比回升是市场中期上涨的最大动力

二是，6月份CPI数据的继续回落将有利于政策的进一步宽松，在9日6月份数据公布前后，国内将会有一次降准，这无疑也是短期对市场的刺激和支撑。此外，央行在经过前期的降息后的资金持续回笼操作后，短期内将会进行大幅资金投资的投放，而商业银行在经过季末资金的暂时回收后，季初再次面临大幅投放资金的状况，因此7月上旬的短期资金状况将非常宽松。这对市场是较大的支撑。

三是欧债危机暂时得到缓解，ESM的建立以及直接运用于银行系统的政策短期将彻底扭转市场对欧洲银行危机的担忧，不过中长期来看，这依然面临着细节问题，特别是银行联盟和财政联盟所涉及到的主权转让的问题，也就是具体实施的难度和进度将是最主要问题。此外，短期内本周美国公布的非农就业数据依然不会太好，尽管美国不太可能短期内推出QE3，但这将给市场持续的QE3预期。这些外部环境的改善将有利于环境市场的担忧，对国内股指也是个支撑，至少周期类板块将会好转。

（混沌投资 邓利军）