1、 一周行情回顾

本周股指表现较差，如我们上周预期的出现冲高大幅回落，股指期货1207合约周跌幅达到2%，因市场对经济回升预期有所担忧，特别是周四汇丰制造业PMI初值继续回落打击了经济回升的预期，股指下跌较多。

周一，在上周末希腊支持紧缩的政党选举获胜的利好消息刺激下，国内A股高开上冲，不过在保险等板块的回调压力下回落，全天收十字星。周二，在欧美市场对西班牙银行的担忧下，A股低开，在房地产、金融等板块的回落压力下，A股持续走低。周三，A股再次冲高回落，还是地产金融板块表现弱势。周四，在隔夜美联储未出QE3，美股大跌的压力下，国内股指低开，在汇丰PMI数据的打压下大幅回落，上证A股一天下跌1.4%。

2、未来走势预计

总体上依然维持股指震荡筑底，波段上涨的判断。

短期来看，上证A股已经跌破前期平台，有下探2240点的趋势，这在上周我们已经有所预期，股指弱势的根本原因还是在于经济回升预期的不确定，周四汇丰PMI出台严重打击了市场的预期，导致大幅下跌。目前来看，在6月份数据出台和政策出台之前，A股将在目前位置低位震荡，将会跌破2240再探底回升，最终在经济回升预期和政策宽松预期的拉动下中期筑底。这是因为：

一是政策宽松短期内进入相对平静期，无论是财政政策和货币政策，短期（一周）内出台的可能性较小。但政策的宽松还会持续，在6月份经济数据出台前后，市场预期将会再有一次降准。此外，目前政府手中还有减税（包括印花税）等财政政策，以及持续的降准和降息等货币政策。因此，短期内政策暂时处于平静期，但未来政策的宽松确定无疑会持续。

二是国内5月份的数据虽然确实环比好转，但这种环比好转是否能持续需要更多迹象验证，当期的最先的汇丰PMI已经从部分程度上打击了这种回升预期，短期内市场对经济环比回升的预期将会大大下降，对经济预期较为悲观。但是，我认为，经济环比回升的概率还是较大，回升是较为确定的，因为政策在投资上面的拉动已经显现，我们将会看到6月份投资数据继续好转，出口数据可能疲软，但只要房地产销售和投资回升，经济就会缓慢环比回升。此外，6月的货币数据将继续好转，CPI数据继续下滑，对政策的预期将持续。

三是美联储的QE3没有出台，市场对QE的预期落空，市场短暂面临压力。但欧洲出台1300亿的救助计划，短期内商品依然面临反弹，对A股资源股是个支撑。

（混沌投资 邓利军）