1、 一周行情回顾
本周股指如我们所预期的出现震荡回落，周跌幅达到3%，基本抹掉上周的涨幅。短期调整如期到来，主要是基于对经济基本面的担忧和政策宽松力度不及预期。
周一，hs300ETF建仓超过7成（超过100亿）的影响下，股指表现强劲，丝毫没有收到上周五美股大跌的影响，在盘中稍有回调后大幅拉起，权重股表现强劲。周二，hs300ETF建仓效应消退，股指开始回调，高开震荡后有所走弱。周三，股指继续调整，平开后一路下行，主要是央行在本周重启正回购，市场资金面预期偏紧，而且降准预期迟迟未能兑现，落空预期强烈。周四，外贸数据表现非常差，股指继续调整，不过在数据公布下跌后有买盘入场，因预期进一步宽松政策将会出现，股指有所反弹，收十字星。周五，4月经济数据公布，基本均低于预期，经济基本面较差，股指受到打压，稍有反弹后持续下跌，市场对于政策的进一步宽松的预期也有限，因之前降准预期迟迟未能兑现，对目前政策的力度较为谨慎。
2、未来走势预计
总体上依然维持股指震荡筑底，波段上涨的判断。当前短期的调整已经开始，且政策在进一步宽松，但经济的基本面较预期要差，压力会加大，所以短期来看，调整还会持续，但要跌破3月份低点依然较为困难，未来一周更可能是调整力度减弱，横盘震荡的走势。
从中期来看，经济在缓慢复苏，尽管程度较为缓慢，但也表明宽松稍有效果，经济的增速的快速下滑已经趋缓。但目前经济增长低于预期，环比改善的力度太小，经济结构调整的压力比预期要大，这将给市场在基本面上以极大的压力，无论是短期还是中期。当然中期来看也会导致流动性和政策的持续、进一步宽松。其次，欧洲问题可能会有所改善，中期来看，特别是希腊组阁成功，西班牙银行去房地产等不良贷款后。再次，美国未来几周的经济表现可能会环比下滑，因周期性以及宽松效果过后的原因，这样市场中期预期会重回救助和宽松、增长上来。
而短期，之前所说的三个调整风险：一是降准等政策进一步宽松预依然未能兑现；二是经济数据所反映的经济增长低于预期；三是欧洲问题等导致的欧美市场风险对国内的压力，这三个风险在本周基本全部出现，正在逐步兑现。当期来看，短期股指依然可能继续调整，但力度会减弱，这是因为：一是国内政策进一步宽松的预期在兑现，比如周六的降准，市场基本预计到，同时这也意味着政策宽松预期产生的利多会有所减弱，除非出台超宽松或者超预期的刺激政策，目前的经济增长放缓力度还不足以支持这种政策的出现；二是，经济的基本面表现出来的压力要比之前要大，这是因为，经过前一段的政策宽松刺激，经济环比尽管有些许改善，但力度太小，也较为缓慢，这表明实际上的经济结构调整压力比市场预期要大，经济调整的时间也会较长。不过短期也不可能再次出现大幅的调整，调整的力度将会减弱，这是因为：一是政策的宽松确定无疑会进一步，降准尽管在预期内，但它的作用不在于流动性，而在于对房地产投资有作用，会减缓地产投资下滑的力度；另外，公开市场操作的力度会加大，本周资金净投放量较小，未来这个量我认为会持续加大；二是，欧美的风险在释放，随着大选的结束，希腊组阁的成功以及西班牙银行房地产贷款等的剥离，短期欧美市场的风险在降低。
总之，短期股指调整力度会减弱，调整后的震荡整理依然是波段买入机会。
