近期，全球金融市场受利多经济数据刺激延续前期震荡上行走势。经济数据的转好和股市的上扬均反映了实体经济将在今年第四极度走出衰退的预期。但另人费解的是，8月7日当好于预期的美国非农就业数据出炉，虽然大宗商品与股市走强，但美元亦大幅反弹。美元走势与前期背离的原因目前暂不明了，对金属后期走势的影响无法预估。金属市场方面，近一周内，虽然LME市场走势强劲，但国内市场滞涨明显，二市比值不断走低。这表明短期内推动价格上行的主要动力并非国内的消费而是欧美经济将在四季度起稳的预期。
国内方面，价格上行过快令下游采购企业进退两难，市场多以贸易商流通为主。下游企业采购情绪虽在8月6日和7日有所提高，不过谨慎买盘的态度依旧，虽然市场人士都普遍认为目前锌价的回调势头仅仅是其上行过程中的一个短暂修正，但大部分市场人士对于目前的锌价仍抱有继续向下的想法，因此按需采购模式不变。上周国产0号锌上海市场成交周均价为14705元/吨，较前一周上涨了835元/吨；进口锌周成交均价为14620元/吨。由于现货市场表现始终较为低迷，因此其贴水幅度一度达到了500元/吨，过深的现货贴水同时减少了这两周的进口锌流通量。值得注意的是，根据易贸数据，国内贸易库存连续第四周大幅增加。通过对仓库的了解，上海实际现货库存确实在近期持续增加。而这也与现货高度贴水及上海交易所库存在近二周增加8913吨的现象符合。上游方面，7月国内新投产的冶炼产能30万吨。其中株冶10万吨，中金岭南10万吨，内蒙古兴安铜锌冶炼10万吨。除内蒙古兴安铜锌冶炼外，其余20万吨为原计划2008年投产产能。9月，预计汉中八一将有12万吨新冶炼产能投产。新增产能的投产和下游对高位的迟疑导致了7月国内库存的大幅增加。精矿市场方面，进口精矿TC再次上涨5美元/吨至160美元/吨，国内精矿均价上涨50元/吨至5400元/吨。综合来看，国内目前仍处于供应过剩状态。
LME库存大幅增加40300吨。其中美国地区库存增加41201吨。从分项库存看，当前美国地区的制造业仍未完全起稳。另有消息称，欧洲钢铁行业开始显示复苏，对镀锌板的需求开始增加，意味着去库存化的过程将完成。芬兰不锈钢企业奥特昆普预计，与一季度比较，二季度欧洲不锈钢扁平轧材的消费增长了13%，全球的消费量增长了13%。与2008年2季度比较，上述涨幅分别为-33%和-25%。一名欧洲生产商认为，消费者的库存已经耗尽，将再次入市购买。欧洲的镀锌生产线正在恢复，夏季的市场将日趋回暖。
综合来看，短期内锌价上行面临淡季消费不旺的下行压力，但因宏观经济面持续转暖的迹象越来越明显，市场中长期上行的趋势不变。
混沌投资 任经文
