从去年白糖期货的走势图可以看出，一共有四波比较明显的行情
{C}1、 {C}{C}{C}从元旦的6900点上涨到2月初7500点，上涨600点
{C}2、 {C}{C}{C}从2月初7500点下跌到5月底6300点，下跌1200点
{C}3、 {C}{C}{C}从5月底6300点上涨到7月底7500点，上涨1200点
{C}4、 {C}{C}{C}从7月底7500点下跌到年底的5900点，下跌1600点
第一波行情主要是受跨年度的减产预期的影响，再加上同期原糖价格达到36美分的高位，郑州白糖期货出现了一波快速的连续上涨走势，2月初，由于现货价格上涨遇到国储坚定的调控压力，国储连续三次拍卖储备糖，给市场带来了非常充足的供应，没有太大的上涨想象空间。同期原糖期货创出新高后遇阻回落。
第二波的下跌行情中现货价格达到7000左右开始有所放量，年度的供需缺口还是很明显的，所以在6900附近有所抵抗。但是后期泰国增产巨大，原糖见低20美分，国内现货价格一度下探到6400，远期合约跌破6200.这波行情虽然下跌幅度巨大，但是完全是原糖暴跌影响的，国内现货依然强劲，所以多头抵抗到最后损失惨重，空头也无法有效参与。
第三波行情主要是原糖在见底20美分只有受巴西减产的影响，七月原糖重新开始大幅上涨，进而带动国内做多人气的高涨，再加上现货价格依然坚挺，国储拍卖进度远远落后市场的需求，造成了短期的现货供应极度紧张的格局出现。但是由于现货价格突破7200以后国储加大了进口的力度，同时国内宏观环境开始偏紧，欧债危机开始蔓延，周边商品出现了较大幅度的回落，所以郑州白糖期货在7500走了个双头的图形。
第四波的连续下跌走势可能就出乎市场所有人的预料。在现货价格从7500回落的过程中，大家判断年度供需还是有一定缺口的，而且新榨季增产潜力不大，甘蔗收购价格维持高位，制糖的还是偏高，所以下跌空间有限。虽然十月有波小反弹，但是由于整体趋势都是下跌中，反弹幅度还是有限，获利空间也是非常有限。这一波连续的下跌超过了预期，尤其是跌破6800以后，对于现货的判断出现了一定的偏差，没有估计到今年国储加大了进口的力度，全年进口原糖超过290万吨，超过195万吨的配额量。广西老糖的结转库存也是现货下跌的主要因素，本来应该完全可以消费完毕的的老糖，在榨季末居然出现了超过40万吨以上的老糖结转库存，导致现货价格出现了连续的下跌。老糖的过剩主要是对于平衡表的分析出现了巨大的漏洞，没有估计到去年出现了大量的走私糖，而这些冲抵了大量广西的消费市场，日积月累最终在榨季末尾集中爆发，让最终大量的过剩老糖压在了广西糖厂的手里。虽然广西推迟了近一周时间开榨，但是新糖的推迟上市丝毫没有能够改变库存过大的负面影响，造成了开榨以后现货价格从6800连续下跌到6200，同期期货价格连续破位下跌，最终以去年最低价格5900收盘。对于平衡表的分析以后要多增加一些因素，光注重广西已经不够了，国储糖，进口糖以及走私糖将会占以后食糖消费越来越多的比例。此外，虽然广西锁定了500甘蔗收购价格对应7000的糖价，以及糖厂6200-6400的成本，似乎这些看似都是现货的铁底，但是在期货这个远期市场中还是不能变成铁底的，受外盘大幅下跌，以及周边市场的影响，虽然糖厂积极护盘，但是空头依然用期现贴水把远期价格打压的远远超过市场的想象。在这个虚拟的市场中，对于底部的判断必须要有足够的安全量，否则左侧交易买入过高也会带来一定的损失。
