目前国内线性总产能在432万吨，2011年没有新增产能，而2012年四季度之后则有75万吨左右的新增产能。因此从2011-2012年三季度来看，国内新增供应量为零。

2011年1-11月，LLDPE总产量为373.1万吨，同比增长19%，平均月度产量为33.9万吨，开工率达到94%。从2011年7月份开始，LLDPE的生产陷入亏损，并且不断加大，到12月底，按CFR日本的石脑油即时价格折算，每吨LLDPE亏损近1000元，亏损幅度达到10%。然而同样作为塑料品种的HDPE和LDPE，比LLDPE价格高出1500元/吨以上，因此综合下来，塑料板块依旧处于盈亏线之上，作为炼化一体化的国内石化厂，减产动能不大。

进口量方面，1-11月LLDPE进口量为224.5万吨，同比增长0.6%。从2011年的进口盈亏情况看，基本上全年处于亏损状态，幅度在0-1000元不等。而2010年基本上进口也处于倒挂之中，但2010年的LLDPE进口量比2009年增长12.6%。2011年进口量之所以没有比2010年大幅增长，一个可能的原因是，相对于期货主力合约，2011年的进口保值利润是亏损或者略有盈利，而2010年下半年的进口保值利润率平均达到了8%。

综合来看，2011年1-11月LLDPE供应量为597.6万吨，同比2010年增加11.3%。

然而，从跟踪的20加社会库存来看，截止2011年12月20日，LLDPE库存为24.3万吨，相比于5月24日的35.5万吨，下降了31.5%。

在LLDPE供应增加11.3%的情况下，社会库存还减少了31.5%。显然2011年消费同比是大幅扩大的。

从统计局的数据看，2011年1-11月塑料薄膜累计产量为762.9万吨，同比增长11.9，农膜累计产量为139.9万吨，同比增长20.5%。

因此，从数值上看，塑料下游消费似乎表现强劲。今年以来受欧债危机的影响，各行业出现不同程度的萎缩，而薄膜行业能保持如此高的增速，可能跟塑料薄膜尤其是农膜属于刚性需求有关。

另外，据了解回料在下游工厂的用量中，占比达到30%左右。一般认为回料和新料的价差在2000元左右合理，如果低于1000的价差，则下游工厂会采用新料弃用回料。2011年下半年以来，塑料新料价格在9200左右波动，而回料价格由于缺乏弹性，一直维持在8200-8300。因此回料的替代应该是今年塑料社会库存下降的主要因素。如果10%的回料被新料替代，新料消费就会增长14%。

由于明年上半年国内新增产能为零，进口量由于保值利润率的下降难以再大幅增加，而回料的替代在继续，因此，1月份之后，塑料的社会库存还将继续下降。而回料8000多的价格，也给塑料现货价格提供了支撑。

                                                              郑灿锋

                                                            2012年1月6日