在经历了09-11年的农产品持续牛市行情之后，市场开始在供应恢复及欧债危机的双重压力之下明显下滑。虽然部分农产品的需求依然强劲，库存也并不乐观，但是欧债危机造成的恐慌心理严重打压了市场，加速了价格下滑的速度。作为一个以基本面为主分析市场的投资者，在当前的市场格局下，发现多空矛盾甚至比08年金融危机的时候更大，也更难调和。我们当前面对的是：强劲的现货支撑价格，而悲观恐慌的市场人气打压远期期货价格。以实体经济为代表的现货需求保持在一个正常水平，部分商品甚至还略好；而与此同时，欧债危机造成对未来实体经济需求下滑，美元升值的预期强烈打压着市场价格。在如此复杂的背景下，国储对多种农产品制定了收储政策，帮助稳定市场补充国家库存，以在未来供应紧张的时候有平抑市场的手段。

我们来看看目前已经出台及可能出台的几种农产品收储方案：

小麦：2011年小麦最低收购价格水平，白小麦（国标三等，下同）每市斤0.95元，红小麦和混合小麦每市斤0.93元。执行区域为河北、江苏、安徽、山东、河南、湖北等6个主产省。执行时间为2011年5月21日至9月30日。不限量敞开收储。仓单成本2000元/吨。

棉花：今年实行内地到新疆的全国范围收储，收储棉的标准也有扩大，长度要求27毫米以上（含27毫米），比04、08年收储标准放宽了1毫米；为防止出现竞拍交储拉低市场价的现象，本次交储按固定价19800元/吨实行。不限量敞开收储。仓单成本在20000元/吨

大豆：仍未正式公布，目前了解到情况是按照每吨4000元的标准收储，补贴50元/吨的收储费用。不限量敞开收储。仓单成本在4300元/吨。

玉米：仍未正式公布，目前了解到情况是按照每吨1900元的标准收储。不限量敞开收储。仓单成本在2000-2050元/吨。

当前盘面各农产品期货价格中，接近或者低于收储价格只有棉花、大豆，其中棉花收储已经有82万吨，大豆还没有完全展开。考虑到棉花仍属于一个常年需要进口来平衡需求的品种，棉花现货价格应该已经见底。而大豆由于今年面积大幅萎缩，国储敞开收储的政策也基本能支撑大豆价格在收储价之上。其余的玉米、小麦还有待进一步观察。对于国储敞开收储的品种，在价格到达国储收购成本的时候不宜过分看空。

混沌投资 周震霖

2011/11/25