首先，我们需要明确一个基本前提——中国玉米是一个独立于世界玉米之外的独立市场。09年中国玉米产量预计在1.6-1.65亿吨之间，而需求大致在1.45亿吨左右。同时虽然前两年中国都有几百万吨的出口，但是这并不影响整个供求关系，而且今年中国仅发放了50万吨出口配额，且当前国内玉米价格相对国际市场明显没有竞争力，出口这块基本不用考虑。同时，中国年进口量基本上可以忽略不计。
然后我们来分析一下中国供求大形势。就目前市场认可的供需数据来看，08-09年度中国的供过于求1500-2000万吨左右，考虑到上年结存500-800万吨，总的过剩量可能在2500万吨左右。考虑到全球经济不景气的影响，当前深加工企业的消费也能会有一定程度的下降，但是总的过剩量也不可能超过3000万吨。
08年的最后两个月间国家陆续出台了3个批次的收储计划，共计3000万吨，这一数量已经超过了本年度的过剩量，光这一点就能判断玉米价格很难继续下跌。再看这3000万吨收储计划都是集中在东北地区，东北地区总产量6000万吨，能作为商品粮实际销售的大致在5000多万吨，这3000万吨就占到60%，而且还是集中收储，对于东北现货价格的支撑作用可见一斑。而大连交易所交易的玉米合约对应的是大连地区玉米现货价格，基本和大连平仓价接近，所以产区价格的提升对期货盘面的利多作用是明显的。当前吉林价格1400元来计算，即使不计算烘干费用（后期自然水玉米较多）和资金仓储利息，到大连的成本也在1500以上。何况国家收储价格还在1500，折算大连仓单成本高于1600。故国家收储的进行，也是东北玉米价格整体提升开始。同时市场传言国家可能在华北地区投放500万吨收储计划，目前华北地区玉米价格已经触底反弹，后市有望进一步上升，大连价格见到1600以上的可能性很大。
混沌投资 周震霖
