第一，铜精矿
按照90/9的加工费计算，现货加工盈利3100，远期按照75/7.5计算，加工盈利2500元。价格下跌，使得比价回升，电铜冶炼企业加工利润增加，特别是周四，国内远期比价回升到7.55左右。
第二，电铜进口
铜现货按照115的升水，进口亏损在400元，远期进口亏损600.
最近铜价下跌，国内外比价关系走高。
铜远期进口亏损缩小在500元以内，上次出现这个比价关系是在去年6-7月份，也是价格大幅度下跌之后造成，后来出现了进口增加交易所库存逐渐累积。
从目前的情况看，现货进口电铜亏损在500元以内，亏损率仅为0.7%，如果按照三个月信用证计算的话，年率仅为2.8%，远远低于目前年贷款利息6.56%，在目前国内的货币政策下，远远低于银行融资成本，且还是在能拿到额度的情况下。因此这样的比价会造成国内后期进口的放大，而且，这次比价从周二开始就属于7.5以上，那么融资进口商和贸易商有充分的时间进行套期保值。
因此，我们认为目前这个比价，可以做铜的正套操作。
第三，产量情况
国内7月份产量47.8万吨，刷新历史新高，比上个月的47.7万吨还增加了1000吨，同比增加12%。这个数据和我们预测的相同。
而且目前国内外比价关系属于比较的水平，国内冶炼商更加不会缩减产量，预计后期国内产量还将继续维持高位。
国内废铜进口也创了2010年以来的新高，达到了43万吨。作为冶炼原料以及下游铜材的原料，国内的供应都出现增加。
铜材进口30.6万吨，也属于今年以来的最高水平，预计电铜进口量将在20万吨上下。
从以上的情况看，国内产量进口在7月份出现增加，而国内目前处于消费淡季，7月铜材产量95.8万吨，比上月的105万吨下降了10万吨左右。导致的库存的持续增加，本周价格下跌之后，国内比价有出现去年6-7月份以来的最高水平，特别是远期的进口也出现了最高比价，且月差持平，因此我们预计会吸引很大的进口量使得保税电铜和船货会进入国内仓库。因此我们建议做铜的正套。
对于绝对价格，在目前价位，我们对市场谨慎看空。
