混沌投资

2008/09年制糖期食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖1243.12万吨（上制糖期同期产糖1484.02万吨）；其中，产甘蔗糖1152.99万吨（上制糖期同期产甘蔗糖1367.91万吨）；产甜菜糖90.13万吨（上制糖期同期产甜菜糖116.11万吨）。

截止2009年6月末，本制糖期全国累计销售食糖912.73万吨（上制糖期同期销售食糖1015.69万吨），累计销糖率73.42%（上制糖期同期68.44%），其中，销售甘蔗糖848.84万吨（上制糖期同期926.28万吨），销糖率73.62%（上制糖期同期为67.71%），销售甜菜糖63.89万吨（上制糖期同期89.41万吨），销糖率70.89%（上制糖期同期为77%）。

省区	产量(万吨）				销售（万吨）
省区	O7/O8	O8/O9		同比增减	O7/O8	O8/09	同比增减
全国合计	1484.02	1243.12		-240.9	1015.69	912.73	-102.96
甘蔗糖小计	1367.91	1152.99		-214.92	926.28	848.84	-77.44
广东	145.35	105.87		-39.48	133.35	95.34	-38.01
其中：湛江	120.72	92.15		-28.57	112.72	82.2	-30.52
广西	937.2	763		-174.2	625.7	581	-44.7
云南	216.25	223.52		7.27	120	136.63	16.63
甜菜糖小计	116.11	90.13		-25.98	89.41	63.89	-25.52
省区	销糖率（％）				库存（万吨）
省区	O7/O8	O8/O9	同比增减		O7/O8	O8/09	同比增减
全国合计	68.44	73.42	4.98		468.33	330.39	-137.94
甘蔗糖小计	67.71	73.62	5.91		441.63	304.15	-137.48
广东	91.74	90.05	-1.69		12	10.53	-1.47
其中：湛江	93.37	89.2	-4.17		8	9.95	1.95
广西	66.76	76.15	9.39		311.5	182	-129.5
云南	55.49	61.13	5.64		96.25	86.89	-9.36
甜菜糖小计	77	70.89	-6.11		26.7	26.24	-0.46

评论：随着云南最后一个糖厂的收榨，本榨季生产全部结束，本制糖期全国产糖1243.12万吨，同比减少240万吨，减产幅度较大。其中甘蔗糖减产214.92万吨，甜菜糖减产25.98万吨，三大主产区，广西减产174万吨，广东减产39万吨，只有云南增产7万吨。减产原因还是2008年年初的冰冻灾害造成的后遗症，此外甘蔗收购价格同其他农产品比价关系优势降低，甘蔗种植面积扩大有限，农资价格处于高位，农民投入减少，造成甘蔗单产降低，这些都是本榨季减产的原因。

再来看销售，截至六月全国一共销售白糖912.73万吨，同比减少102.96万吨，如果考虑去年结转的一百多万吨老糖占用的销售空间那同比市场消费量应该基本持平的。

截至六月底，全国工业库存有330.39万吨，同比减少137.94万吨。综合考虑去年7-9月三个月全国工业销售数量为314万吨，扣除掉去年7月国储收的30万吨以及广西在批发市场收购的20万吨，那三个月全国能销售大约264万吨白糖，330-264＝66万吨，如果假设今年夏季消费同去年大致持平，那十月初全国库存量大约66万吨。在正常情况下这个库存量是可以满足到新糖开榨时的全国消费量的，但是由于糖源比较集中，批发市场后期老糖合约持仓较大，毕竟库存绝对数量不大，后期有逼仓的可能。

再加上对新榨季产量预估还没有一个准确的判断，但是面积数据基本出现减少已经成为定局，广东，云南以及甜菜肯定都会出现减产，广西单产应该会出现恢复性增长，但是能否抵消其他产区的减少量还很难说，目前对新榨季的预估基本维持同今年产量正负50万吨的判断，这样明年还是基本维持紧平衡的格局。如果天气出现异常，或者外盘再继续上涨，或者糖厂推迟开榨，那年底的行情还很难判断。

至于国储目前也是一个非常难以判断的因素，如果国储抛售老糖，那现货价格应该出现回落。

在目前的格局下还是只能等待基本面的变化，多空都不好操作。

混沌投资刘晓熙
2009-7-13

六月全国食糖产销数据分析