受CBOT大豆期货市场连续下跌影响，近几日国内豆粕现货市场普遍走弱，市场主流成交区间下移20-150元，部分地区售价已低于春节前。据我们的统计，截至2月16日，全国CP43豆粕平均销售价格为均价3445元（单位：吨，下同），较上周同期下跌56元。其中产区油厂CP43豆粕报价均价为3394元；全国主要销区市场销售均价为3511元/吨，分别较上周同期下跌68和40元。而东北主流价格仍维持在3100-3380元，华北地区主流成交区间在3350-3380元，山东及江浙部分地区成交价格基本集中在3400-3450元之间，而福建及两广油厂报价则仍维持在3450-3500元的较高位置。市场整体交投气氛明显转淡，受南美作物前景改善影响，CBOT大豆期市累计跌幅继续扩大，对国内整体购销信心的影响也越发明显。需方“抄底”信心不足，部分地区“杀跌”呼声高涨。目前国内市场主要利空因素主要有两大方面：
        其一，南美天气改善，令推升美豆期价的基础遭到破坏。昨晚，《油世界》表示，良好的天气条件预示着巴西2011年大豆产量可能增至纪录新高的7100万吨，从而大幅度提高其可能用于出口的大豆数量。油世界这一最新产量预估较2月8日的前次预估增加100万吨。同时，该预估也高于巴西政府产量预估机构国家商品供应公司(Conab)2月9日7010万吨左右的产量预估。虽然最初因干旱可能影响作物生长，市场对巴西大豆产量表示担忧，但目前随着降雨的来临，当地作物生长情况已经有了明显的改善。据油世界称，目前“巴西全国绝大部分地区的大豆作物生长状况十分喜人，初期收割表明单产极高。”另外，油世界同时预计，“巴西2011日历年度的大豆出口供应料达到创纪录的3200-3300万吨，而去年为2910万吨，这将缓解市场对全球大豆供应趋紧的担忧情绪。”与此同时，阿根廷大豆作物生长同样因降雨而得到明显改善，虽然之前的干旱天气对阿根廷本年度大豆生产的影响是不可逆转的，但如未来天气情况理想，可能会弥补部分产量，是减产幅度低于预期。
        
        其二，春节过后，市场进入传统的消费淡季，价格缺少终端市场的有效支持。众所周知，由于春节期间国内主要油脂加工和饲料生产企业都将停产放假，所以在放假前市场需求主体都会提前储备一定量的库存以备春节长假期间消耗。一般情况下，库存量至少可维持半个月左右的正常需求。所以春节假期结束初期，市场中下游缓解仍有一定的库存，在没有强烈利好消息刺激的情况下，需求主体并不会急于补库，更多的会采取观望态度，因此年后购销会维持一段时间的清淡。另外，经过春节的集中出栏以后，生猪和肉蛋禽的存栏量将出现较大幅度的减少，并且剩余存栏多为幼猪和鸡雏，尚未进入饲料采食高峰，所以年后养殖市场对饲料的刚性需求量也会出现周期性的下滑。据中国农业部畜牧业司发布数据显示，2011年1月，全国生猪存栏4.451亿头，比上月减少1.92%，较去年同期减少2.18%。其中能繁母猪4740万头，环比降低0.17%，同比降低2.67%。
        
        不过，成本坚挺仍会限制价格的下跌空间，大多数企业对长期走势信心犹存。根据我们估算，目前东北库存豆粕成本（国产豆为原料）约3000_3050元/吨，单吨豆粕销售利润在100元左右。春节后，东北国产大豆收购价格普遍上涨，且目前黑龙江豆粕外售优势较大，将为当地价格提供支撑；而沿海库存豆粕理论成本（进口豆为原料）3380_3440元/吨，如以目前盘面点价，后期成本将达到3600元/吨以上。成本上升趋势将为沿海企业挺价销售提供理由。另外，美豆紧张的期末库存及与玉米等作物种植面积之间的竞争关系，将会限制其下跌幅度。
        
        综上所述，虽然目前国内现货市场受外盘走弱、年后需求进入阶段性低谷等因素的影响，近期仍可能继续维持弱势调整，价格上也存在一定的下行空间。但暂时还不具备大幅下跌的条件和可能，短期内还是以弱势震荡为主。。。中长期看在通胀大背景下。。可能还将上涨。