上周PTA期货和现货价格保持平稳，期货主力合约涨2.9%至9836，现货内盘价格涨1.6%至9400，期现价差由前一周的310扩大至416。
上周末开始，PTA贸易商询盘明显增加，有部分大贸易商开始补货，但力度不明显，主要备了1-2成的库存，主要还是担心下游面临淡季，PTA价格还有下跌空间。而小贸易商还是非常谨慎，没敢入市采购。这也导致了上周现货成交清淡，期现价差有所拉大。
从聚酯工厂的角度看，由于上周PTA价格有所上涨，而涤纶丝价格继续下跌，使得聚酯厂的利润又有大幅缩窄，长丝利润从前一周的767元/吨下降到197元/吨，短纤利润从1017元/吨下降到597元/吨，而切片利润更是从67元/吨陷入每吨亏损228元的状况。利润大幅缩减，产品库存也大幅上升，上周长丝库存普遍增加2.7天左右，短纤库存增加4.8天，整体涤纶丝库存在18天，处于中等偏高水平。随着处境的恶化，有部分短纤厂开始减负，整体开机率从原先的100%下降至90%，而瓶片厂则降至60%，长丝厂尚没有减负迹象。
终端需求方面，临近年底，上周整体织机开工率面临季节性淡季下降3个百分点，至62%。然而细分来看，大约占涤纶丝消耗量50%左右的经编机和喷水机目前已逐步恢复前期的生产状况，所接订单主要为国内的单子，于明年春季交货，因此工期不是很紧，原料采购也较为谨慎。而占涤纶丝消耗量另外50%的圆机厂，虽然目前开工尚没有恢复，预计后期临近年底，开工率还将逐步下降，但是除了国内订单有所增加外，外贸的一些小订单也有所增加，但增加力度不是很明显，据悉明年春季交货的出口订单已经下到外贸公司手中，而外贸公司也正处于观望，预计在1月份会将这批订单下到圆机厂手里。
整体看来，PTA价格短期内还将受制于下游库存的上升，将弱势调整，但下跌空间不大。而由于出口订单已集中在外贸公司手上，下到终端织机厂是早晚的事，而何时下订单主要是观测涤纶丝价格能否企稳。从目前的情况来看，切片已陷入亏损，而长丝利润也已经恢复到2009年的低位，因此，后面涤纶丝下跌空间较为有限，预计1月份前后大订单将会逐步下来。这将一定程度上引起织布厂的备货，从而缓解聚酯厂库存压力，给市场一定信心，推动PTA价格。对于PTA的买盘来讲，预计１月份的买盘主要还是以贸易商为主，而聚酯厂由于产品库存较高，参与的力度应该不是很大。
因此，预计春节之前，PTA还将有一轮上涨行情。

混沌投资 郑灿锋
2010年12月20日