大豆:大豆期价继续上涨并最终收高。本次反弹的因素主要来自于中国的大量购买,因中国的通胀预期仍然严重。另外中国银行管理人员认同了棉花和玉米将抢占更多来自于大豆和油菜籽的耕地。美国统计局报告称10月份压榨1.572亿蒲大豆,低于此前的预期以及我们的预估。去年同期的压榨量为1.632亿蒲。大豆油厂库存为1.504亿蒲,这通常表明在后续将出现更多的压榨量。这份报告显示豆粕产量较高,可能大豆的压榨量会在11月份向上修正,但这将会在数周以后。如果期价在周五走弱,在感恩节之后收低,这个能将验证我们上周的报告中所提到的历史规律性走势。如果收涨,未来的走势将无明显规律,直至圣诞节。12月往往是大豆多头受挫的月份,季节性出口低迷导致价格走低,通常由基金多头获利回吐加剧开始。我们不确定12月的低点是否是当前的最低价位,而且我们不认为高点还没有最终出现。我们预测震荡,盘整的格局,并且出现下跌的趋势。长远来说,我们仍然预计价格会在12月到明年2月间会有反弹,并可能会创下新高。我们认为价格从12月到2-5月时间段出现上涨。交易商们将关注南美作物进度。拉尼娜现象仍然存在,11月上半月海平面平均温度1.3摄氏度,低于正常,符合拉尼娜温度区间。巴西南部和阿根廷北部天气变得有些干燥。南美出现天气问题的话,将很轻易把7月合约价格推高至我们预测的1400美分目标位。7月合约1400美分情况下,3月合约可能相对于7月合约有升水。按照1973年的情况推算,收割后高点将位于1162-2150美分区间。按照1978/79年度情况,这也是价格回调与今年最相似的年份,高点将是1404美分,这也符合我们预测7月合约的高点。
豆粕:12月合约目前高点在364.90美元,低于周期高点433美元。12月合约支撑在316.20-317.40美元,3月合约支撑在320美元,回调已经接近这个价位了。价格在这个价格有筑底,但是12月上涨前可能还会有一波回调。我们预期价格会在12月走强并持续至2月或之后,以反应大豆供给趋紧,和南美大豆产量的不确定性和美豆面积之挣。我们预计,如果7月大豆合约上涨至14美元,豆油占油粕比的比率维持在45%,那么7月合约会达到367.50美元附近,如果比率在40%,那么价格会达到400美元附近。因为豆粕价格与大豆供给紧密相关,大豆供给出现不足的话,反应在豆粕的价格会比豆油强。市场会关注阿根廷作物生长情况和美豆春季的播种。
豆油:12月豆油价格目前高点在55.13美分,下挫低点在47.75美分。下一支撑在45.45-46.90美分,但价格可能不会跌到那里。3月合约高点在55.71美分,低点在48.39美分。我们注意到投机多头平仓和看空心理可能将3月豆油价格压至47美分附近,我们认为这是一个买入机会,价格在该水平可能得到巩固,也有可能再走低一些。但我们长期来看,认为2011年将有新高。我们的周期预测显示接下来2011年3月豆油现货价格将有周期高点,但这是基于平均的循环周期的。