一、氧化铝供需
1. 国内5月份氧化铝产量187万吨，环比增加11万吨，近三个月氧化铝产量逐步增加，目前累计产量853万吨，累计同比减少6.29%。
2. 5月份进口量48万吨，累计222万吨，增加12.57%万吨。
3. 氧化铝1-5月份合计供应1075万吨，同比减少2.94%，计33万吨。
二、铝锭供需
1. 国内5月份铝锭产量99万吨，累计产量455.9万吨。同比去年同期下降15.96%，计86万吨。
2. 国内5月进口铝锭25.91万吨，净进口25.88万吨。1-5月份累计净进口73万吨，比去年同期增加70万吨。
三、市场分析
从氧化铝的供应来看，国内前五个月的总供给量在1075万吨，按照1.9的比例计算，氧化铝可转换为铝锭565万吨，而国内产量则在456万吨，多出来109万吨铝锭原料，也就是氧化铝有207万吨氧化铝在国内形成库存。这也就是我们看到在前期国内铝锭价格低迷的时候，特别是冶炼利润不高甚至亏损的时候国内氧化铝持续低迷的原因。而铝锭市场，由于在价格大跌之后国内铝锭冶炼企业减产，以及国家收储等原因，造成市场的短缺，国内价格一直高于伦敦，市场进口增加。特别是产量在第一季度都是在90万吨以下，远远低于08以及07年的同期水平。
在国内的刺激政策的影响下，需求增加，导致市场铝锭短缺，价格坚挺。目前国内价格稳定在13000，甚至13300以上，这个价格对于铝锭企业来说有1000多元的利润。在前期，虽然价格也比较坚挺，但是总体在13000以下，这对于冶炼商来说，开工动力不足。
在3月份以来的哦开工中，氧化铝的开工率远大于铝锭企业，因此，我们看到国内市场上，氧化铝的总供给量的增量大于铝锭，从而形成库存。近期氧化铝价格走稳，而且有上涨的趋势，特别是近两周，价格上涨100元，主要是来自于铝锭企业的扩产造成了对氧化铝需求的增加。而进入消费淡季之后，国内铝锭供应又开始增加，库存逐步累积，因此我们认为后期铝锭上涨空间不大，总体上以盘整走势为主。
操作上采取震荡势策略，峰高抛空。
混沌投资 税鹏辉
