本周伊始连粕延续震荡，今日小幅反弹主要受周边市场利多影响。本周豆粕现货价格稳中局部小幅反弹，价格累计上涨幅度在30-50元/吨左右。市场成交比较理想，需方询价积极，整体购销较为活跃。不过供需基本面情况变化不大，僵持局面料令短期粕市在此价位附近继续窄幅调整，外围市场变化或为国内提供短期方向，但转势仍需供需结构的根本转变作为基础，当前仍为蓄势阶段。

由于基本面僵持局面未改，市场对外部因素的指引更加敏感，其中全球经济局势以及产区天气状况的影响最为突出：经济方面，近段时间宏观面的表现扑朔迷离，令部分投资者颇感不安。美国下修一季度GDP增幅，金融改革计划进入最后磋商阶段但仍未能达成一致；欧洲债务缠身存在反复可能，几无扩大支出的空间，财政紧缩成了恢复信心的一种手段；我国的汇改又增商品极大的不确定性，国家审慎稳妥把握经济刺激政策退出，经济增长信心十足。

随着进入农作物生长关键期，天气状况对作物产量的影响越发明显。据USDA公布的最新作物生长报告显示，截至7月4日当周，美国大豆生长优良率为66%，前一周为67%，去年同期为66%。优良率的下修为市场提供少许支撑，但未来天气转干利于作物生长并可能改善优良率，故支撑作用相对有限。长远来看2010/11年去全球大豆仍将丰产。据Informa经济公司表示，2010/11年度全球大豆产量预计为2.575亿吨，相比之下，早先预测为2.567亿吨，上年实际产量为2.599亿吨。预计2010/11年度美国大豆产量为9210万吨，相比之下，早先预测为9120万吨，上年为9140万吨。中国大豆产量数据从早先的1520万吨下调到了1450万吨，上年为1500万吨。

政策对养殖业的扶植已显成效。不过市场整体购销并无明显改善，饲料企业和贸易商继续谨慎观望，成交维持清淡。不过，近日终端养殖市场出现转机，在国家政策性扶植下生猪价格出现较大幅的反弹，虽然反弹势头未必会长久，但跌势已基本扭转。截止目前为止，国家已经分别与4月13日、4月21日、5月21日、6月4日完成4批中央储备冻猪肉的收储。全国各地生猪报价已经由4月的均价9.61提高到11.16元/公斤，上涨幅度达16%。6月30日，国家继续启动今年第5批中央储备冻猪肉的收储工作，继续从政策上为生猪养殖市场提供支持。如果国内不出现重大疫情灾害的情况下，预计未来终端市场的饲用需求将逐渐增长，豆粕需求前景较为乐观。

自商务部等部门4月初连续五次开展冻肉收储以来，猪肉价格加速回升，近五周来累计涨幅达3．3％，生猪存栏量已接近正常水平。但近期全国普遍高温，猪肉需求偏少，预计短期内猪肉价格涨幅略有减缓。期望此消息会给豆粕行情带来支撑，周边商品市场利好以及中国需求好转刺激，缓解了良好天气带来的压力，预计短期内连粕会有一定反弹空间，但短期来看，豆类市场还是以稳定为主。

混沌投资 吴迓晖