下图是最近几年进口玉米到港的CIF报价同南方港口二等玉米的价差图:
从图上看,除了06-08年10月份之前这段时间之外,玉米的理论进口利润始终维持在盈亏300元/吨的区间之内。06-08年的巨幅进口亏损是由于国际玉米市场大肆炒作乙醇汽油概念所致,08年最疯狂的时候曾一度攀升至800美分附近。让我们看看目前美国的供求情况:
美国下年度的期末库存预计4900万吨以上,而预计的中国下年度进口最乐观的也就600万吨仅相当于2.2亿蒲式耳(或美国期末库存的12%)。单就美国就能解决中国的需求,更别说全球市场了。结论是:至少2010/11年度中国玉米缺口对国际市场影响有限。
混沌投资 周震霖
2010-5-14